这三只ETF常用于以美国国债为核心的现金管理，但并不相同。SGOV和BIL主要持有期限很短的国债，TFLO则持有利率随短端市场调整的美国浮息国债。
三者都可能有用，选择取决于您需要最短期限、规模较大且历史较长的短期国债ETF，还是浮动利率国债敞口。
直接购买可参考2026年TreasuryDirect短期国债阶梯。银行替代产品见2026年短期国债、存款证与高收益储蓄比较。
快速比较
| ETF | 官方全名 | 主要投资 | 常见用途 |
|---|---|---|---|
| SGOV | iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF | 0至3个月美国国债 | 类现金国债ETF |
| BIL | SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF | 1至3个月短期国债 | 类现金国债ETF |
| TFLO | iShares Treasury Floating Rate Bond ETF | 美国浮息国债 | 浮动利率国债敞口 |
买入前应查看发行人页面上的当前SEC收益率、费用率、持仓与费用减免。收益和费用可能变化。
SGOV
SGOV主要持有超短期美国国债。期限短，使其相较久期较长的债券基金更稳定。
潜在优势：
- 国债期限非常短；
- 现金管理用途简单；
- 国债收入具有州税优势；
- ETF买卖方便。
潜在不足：
- 没有FDIC保险；
- 份额价格仍可能轻微波动；
- 券商买卖价差会影响成本；
- 短期国债收益下降时，基金收益也会下降。
SGOV常被用作券商现金替代品，但本质上仍是ETF。
BIL
BIL也投资短期国债，重点是1至3个月期限，是这一类别中历史较长、较知名的产品之一。
潜在优势：
- 短期国债敞口简单；
- 许多市场环境下流动性较高；
- 久期短；
- 国债收入税务待遇。
潜在不足：
- 费用率可能高于部分新竞争者；
- 国债到期并替换时收益会变化；
- 不是银行账户。
它可能适合重视规模与交易流动性的投资者。
TFLO
TFLO持有浮息国债，而非仅持有短期国债。票息根据短期国债利率，加上拍卖时确定的利差进行重设。
潜在优势：
- 美国国债信用质量；
- 票息随短期利率调整；
- 相比中期固定利率债券，久期较低；
- 短期利率持续较高时可能表现良好。
潜在不足：
- 与短期国债基金不同；
- 短期利率下降时收入可能减少；
- 浮息机制不如普通国债直观；
- ETF价格仍会波动。
TFLO适合希望随短期利率调整的国债敞口，但不能直接等同于一张一个月期国债。
税务
国债收入通常缴联邦所得税，免征州及地方所得税。国债ETF可能分配部分符合州税豁免的收入，但具体比例取决于持仓和年度税务报告。
高税州投资者应查看基金年度税务补充说明。
ETF与TreasuryDirect
对许多人，国债ETF更方便，因为可以：
- 盘中买卖；
- 统一查看券商账单；
- 不必管理拍卖日程；
- 使用券商自动再投资。
但ETF也有：
- 费用率；
- 买卖价差；
- 小幅市场价格波动；
- 没有FDIC保险；
- 相对净资产值出现溢价或折价的可能。
如果用钱日期明确，直接持有短期国债可能更匹配支出；如果需要灵活管理券商现金，ETF可能更简单。
应该选哪只？
希望简单、超短期国债敞口，且当前费用与收益具有竞争力时，可考虑SGOV。
希望成熟的1至3个月短期国债ETF，并重视交易流动性时，可考虑BIL。
明确需要浮息国债，并理解它并非“ETF版短期国债阶梯”时，可考虑TFLO。
要点
SGOV和BIL最接近以短期国债ETF替代现金，TFLO则是浮息国债ETF。应比较当前收益、费用、持仓、税务文件，并考虑直接建立国债阶梯是否更合适。
延伸阅读
资料来源
- iShares，SGOV基金页面：https://www.ishares.com/us/products/314116/ishares-0-3-month-treasury-bond-etf
- SPDR，BIL基金页面：https://www.ssga.com/us/en/intermediary/etfs/funds/spdr-bloomberg-1-3-month-t-bill-etf-bil
- iShares，TFLO基金页面：https://www.ishares.com/us/products/260652/ishares-treasury-floating-rate-bond-etf
- TreasuryDirect，浮息国债：https://www.treasurydirect.gov/marketable-securities/floating-rate-notes/